イスラマバード： パキスタンにおけるIMF支援による最新の安定化策は、実体経済への負担拡大と時を同じくして進行している。製造業は電力コストの高騰、重税、政策の不確実性を指摘し、複数の多国籍企業は現地事業の縮小や再編を進めている。国際通貨基金（IMF）は、2024年9月25日に承認された37ヶ月間の拡大信用供与措置（EFF）は、準備金の積み増し、税基盤の拡大、そしてエネルギー部門の健全性回復を目的としていると述べているが、調整負担は工場や消費者に深刻な打撃を与えている。
パキスタンは数十年にわたり繰り返しIMFに復帰し、慢性的な国際収支逼迫と税収の低迷を訴えてきた。IMFは1950年の加盟以来、パキスタンに対し25件の取極を設けており、これは定期的な安定化サイクルを定着させる記録となっている。現在のIMFプログラムは、財政緊縮政策やエネルギー価格の見直しを含む改革と相まって実施されており、これらの措置はマクロ経済指標の改善につながる一方で、エネルギー集約型産業全体の操業コストを上昇させている。
業界団体や地元報道によると、製造業地帯の一部、特に電力網や輸入原材料に依存している中小規模の企業で、操業停止が広がっているという。業界団体は、高騰する関税、資金調達コスト、そして一貫性のない法執行が生産削減と雇用喪失の原因だと非難しており、輸出収入の中心的な役割を担っているにもかかわらず、繊維産業は繰り返し苦境に立たされているセクターとして挙げられている。こうした状況は、長年のインフレと通貨安によって既に減少している家計所得にさらなる重圧をかけている。
IMFは、プログラム開始以来、目に見える安定化が見られると指摘している。2025年12月8日の声明では、パキスタンの政策努力が信頼回復において「大きな進展」をもたらしたと述べ、2025年度のプライマリーバランスの黒字がGDPの1.3%に達し、2025年度末の総準備金が前年の94億ドルから145億ドルに増加したことを挙げた。IMFは、理事会の決定により、EFF（経済復興基金）の下で約10億ドル、レジリエンス・ファシリティの下で約2億ドルの即時融資が可能となり、合計融資額は約33億ドルになったと述べた。
産業の逼迫と企業の撤退
マクロ経済バッファーは改善したものの、一連の企業による注目度の高い動きは、事業環境の課題を浮き彫りにした。ウーバー傘下の中東拠点の配車サービス企業カリームは、経済課題、競争激化、資本制約を理由に、2025年6月にパキスタンでの配車サービスを7月18日に停止すると発表した。この停止は、2015年に開始された約10年にわたる事業に終止符を打ち、パキスタンの消費者需要とテクノロジーセクターへの圧力を浮き彫りにした。
消費財分野では、親会社であるプロクター・アンド・ギャンブル（P&G）が世界的な事業再編計画の一環としてパキスタンでの事業撤退を決定したことを受け、ジレット・パキスタンは2025年10月2日、パキスタン証券取引所からの上場廃止を検討すると発表した。P&Gは製造および販売活動を段階的に縮小し、顧客へのサービス提供はサードパーティの販売業者に委託すると述べた。こうした事業転換は現地生産拠点の縮小を招き、国内製造を中心に構築されたサプライヤーネットワークを弱体化させる可能性がある。
エネルギーセクターにおけるダイベストメント（投資撤退）も目立っています。 シェルは2023年11月、シェル・パキスタン・リミテッドの過半数株式77.42%をサウジアラビアのワフィ・エナジーに売却することで合意したと発表しました。これは、承認と完了手続きを待つ市場からのより広範な撤退の一環です。2024年8月には、トタル・エナジーズがトタル・パルコ・パキスタン・リミテッドの株式50%を商品取引業者のガンボー・グループに売却することで合意しました。この取引には規制当局の承認が必要であり、小売事業は一定期間、既存のブランドで継続されます。
プログラムの目標と現場でのトレードオフ
IMFは、税基盤の拡大、競争の強化、そして特にエネルギー部門における国有企業改革など、長期的な競争力強化を柱とする改革パッケージを策定しました。これらの優先事項は、長年にわたる財政および対外不均衡への対処ですが、短期的な影響としては、経済の一部における流動性の逼迫と管理コストの上昇が挙げられます。利益率が低く、外貨へのアクセスが限られている製造業にとって、課税、関税、そしてコンプライアンス負担の組み合わせは、生産量の縮小や操業停止の決定的な要因として挙げられています。
政策立案者にとっての喫緊の課題は、外部資金の獲得と債務不履行リスクの低減を目的としたプログラム基準を満たしつつ、産業生産能力と雇用をどのように維持するかである。 パキスタンはIMFプログラムへの度重なる依存により、改革の順序づけが政治的にも経済的にも困難を極めており、特に価格調整が電力、燃料、その他の生活必需品に影響を及ぼす際にはその傾向が顕著である。企業のリストラや工場閉鎖が国民の注目を集める中、政府は安定化による成果が生産の新たな混乱を招くことなく、持続的な投資、輸出、雇用創出に繋がるかどうかについて、ますます厳しい監視に直面している。
多国籍企業が事業規模を縮小し、パキスタンの経済的負担が増大するという記事が、MENA News 24/7に最初に掲載されました。